‘머니 무브’ 없었던 文정부 부동산 종합규제...이번엔?

‘첫 6·19대책’ 코스피 한달만에 2.5%↑...이후 2·3번째엔 4~6%↓

대규모 유동성 유입 이후 자금이동 기대 커졌지만...전문가 ‘글쎄’

정부의 5번째 부동산 종합대책이 발표됐다. 사진은 서울 전경.ⓒ데일리안 류영주 기자

문재인 정부의 5번째 부동산 종합대책이 발표되면서 시중 자금이 주식시장으로 고개를 돌릴 수 있을지 관심이 모인다. 그동안은 정부의 고강도 부동산대책에도 불구하고 본격적인 ‘머니 무브’ 현상이 일어나지 않았다. 증시도 대체로 무덤덤한 모습으로 일관해왔다. 다만 이번에는 초저금리에 풍부한 유동성이 더해지며 청신호가 켜졌다는 분석이 나온다. 반면 최근 주식시장의 선전을 부동산과 증시 간 자산 이동 가능성으로 연결 짓기엔 무리라는 의견도 여전하다.

19일 한국거래소에 따르면 전날 코스피지수는 전장 대비 7.57포인트(0.35%) 떨어진 2133.48로 거래를 마쳤다. 코스피 건설업종 지수도 전장 대비 0.25포인트(0.35%) 내린 82.05로 마감했다.

정부는 지난 17일 규제지역을 대폭 확대하고 갭투자를 차단하는 고강도 부동산 종합대책을 내놨다. 이번 대책은 문재인 정부의 21번째 부동산 대책이자, 정부합동으로 내놓은 5번째 부동산 종합대책이다. 문 정부는 취임 첫해인 2017년에 6·19대책과 8·2대책, 그 이듬해에 9·13대책을 발표했다. 이후 지난해 발표된 12·16대책 이후 수도권을 중심으로 풍선효과가 확산하자 이를 막기 위해 추가 부동산 대책을 내놓은 게 이번 6·17 대책이다.

2017년 첫 부동산 종합대책이 발표된 6월 19일 코스피지수는 전 거래일보다 0.38%(9.07포인트) 오른 2370.90에 장을 마감했다. 정부의 부동산 대책이 투기 제재에 초점을 맞춰 경기회복에 대한 우려가 줄어든 것이 이날 상승세에 일부 영향을 미쳤다. 이후 7월 19일 코스피지수는 2429.94를 기록했다. 한 달 만에 2.5% 오른 수준이다.

8·2대책이 나온 그해 8월 2일에는 0.19%(4.67포인트] 오른 2427.63으로 거래를 마쳤다. 당시 정부는 서울 전역과 경기도 과천시, 세종시를 투기과열지구로 지정하는 고강도 부동산 대책을 내놨다. 이에 따라 부동산 시장으로 쏠리던 투자금 일부가 증시로 유턴할 것이란 기대감도 높아졌다. 그러나 9월 4일 지수는 2329.65로 하락, 한 달 만에 4.94% 떨어졌다. 세 번째 대책이 발표된 2018년 9월 13일(2286.23)부터 10월 15일(2145.12)까지도 역시 6.2% 내려앉았다.

정부가 네 번째 대책을 내놓은 작년 12월 16일(2168.15)에서 한 달 뒤인 1월 16일(2248.05)까지는 가장 높은 3.7%의 상승률을 보였다. 지난해 1월은 미·중 무역분쟁 완화와 반도체 경기 개선감 등으로 코스피가 상승장을 펼치던 시기였다. 이후 1월 말 코로나19 사태로 인해 증시가 본격적인 조정을 받았고 개인투자자들이 폭락장에 대거 뛰어들어 반등세를 이끌었다. 여기에 초저금리로 유동성이 더욱 풍부해진 가운데 올해 추가 부동산대책이 나온 것이다.

아에 따라 부동산 규제로 묶인 돈이 증시로 이동할 것이란 기대감이 커졌다. 부동자금의 대표 지표로 볼 수 있는 머니마켓펀드(MMF) 설정액은 전날 기준 총 154조8784억원으로 연초(105조 8479억원) 대비 50조원 가까이 불어났다. 지금까지는 정부의 고강도 부동산대책이 뚜렷한 ‘머니무브’를 이끌지 못했지만 이번에는 개인투자자들의 성과가 부각되며 부동산 투자수요를 흡수할 가능성이 높다는 의견도 나온다.

단 부동산과 주식 투자는 투자 방식 등에서 큰 차이가 있는 만큼 대체제가 되기 힘들다는 의견도 여전하다.

김형렬 교보증권 리서치 센터장은 “요즘 주식시장에 대한 관심이 크기 때문에 그러한 관점(부동산과 증시 간 자산이동)도 이해는 되지만, 그렇다고 해서 지금 나오고 있는 시장 재료나 이슈들을 모두 주식시장으로 끌고 들어올 순 없는 상황”이라며 “생각해보지 않은 부분이지만 큰 영향이 있을 거라고 보지는 않는다”고 말했다.

향후 건설주의 주가 흐름에도 투자자들의 관심이 쏠린다. 전문가들은 이미 규제 내용이 언론을 통해 알려진 만큼, 투자심리에는 큰 영향을 미치지 못할 것으로 진단했다.

성정환 현대차증권 연구원은 “정부의 지속적인 부동산 규제 스탠스에 따른 우려는 건설업종 멀티플 상방을 제한하는 요소지만, 이미 상당 부분 예상돼 투자심리에 미치는 영향은 제한적일 것”이라고 판단했다. 성 연구원은 “향후 경기·인천, 지방 분양 비중이 높고 강점이 있는 건설사의 분양물량이 그렇지 않은 건설사 대비 차별적으로 증가할 가능성이 높다”고 내다봤다.

전문가들은 은행주의 경우, 은행의 대출 증가율을 둔화시키는 요인으로 작용할 것이란 분석을 내놓고 있다. 다만 실적에 미치는 악영향은 적을 것이란 전망이다.

구경회 SK증권 연구원은 “연이은 부동산 규제안은 은행 입장에서 보면 부담으로 작용한다”면서 “정부의 부동산 규제가 강화될수록 결국은 신규 대출 수요가 감소할 가능성이 높다”고 설명했다. 구 연구원은 “이번 대책으로 인해 은행들은 투자심리가 악화되는 동시에 실질적인 대출증가율 둔화가 예상된다”며 “다만 실적에 미치는 악영향은 매우 미미할 전망”이라고 했다.