한은 “DSR 1%p 증가 시, 가구 연간 소비 평균 0.37%↓”

금리상승시 소비감소 이질적 효과 분석

사람들이 아파트 단지를 내려다보고 있다. ⓒ데일리안 홍금표 기자

금리 상승에 따른 금융비용 부담 증대로 향후 가계소비 둔화가 예상되는 가운데, 총부채원리금상환비율(DSR)이 1%포인트(p) 상승할 때 전체 가구의 연간 소비 둔화 폭은 0.37%라는 분석 결과가 나왔다.

한국은행 조사국 동향분석팀은 7일 ‘금리상승시 소비감소의 이질적 효과’라는 제목의 BOK이슈노트를 통해 이같이 밝혔다. 한은은 한국노동패널(KLIPS) 자료를 사용하여 가계를 소득 및 부채수준, 자가 소유여부에 따라 소그룹화하고, 금리가 오를 때 소비감소의 이질적 효과를 실증분석했다.

그 결과 DSR 상승에 따른 소비감소 효과는 가계 특성별로 상당한 차이가 있으며, DI(부채소득비율) 상승시 소비효과의 경우는 DI가 일정수준(약 200%)을 넘어서면 소비변화의 방향(증가/감소)이 달라지는 비선형성이 관측됐다.

DSR이 상승하는 경우 전형적 취약계층으로 인식되는 고부채×저소득, 고부채×비(非)자가 가구의 소비감소폭이 평균 수준보다 더 큰 것으로 나타났다. 고부채x저소득 가구는 DSR 1%p 상승할 때 소비가 0.47% 감소해 전체 가구의 소비감소폭(-0.37%p)를 크게 상회했다.

ⓒ 한국은행

소득기준으로만 구분해 분석할 경우, DSR 상승시 저소득층보다 중·고소득층의 소비감소가 더욱 큰 것으로 나타났다. DSR이 1%p 증가할 때 저소득 가구의 소비는 0.28% 줄어드는 반면, 중・고소득 가구의 소비는 이를 크게 상회하는 0.42% 감소하는 것으로 추정됐다.

저소득층의 경우 필수소비외의 재량적 소비 비중이 낮아 추가적 소비 감축이 어려운 상황임에 비해, 중산층 이상은 재량적 소비 비중이 높아 소비조정 여력이 크기 때문으로 분석된다.

또한 고부채×비(非)자가 가구는 DSR이 1%p 상승할 때 소비가 0.42% 감소해 여타 가구에 비해 소비위축의 정도가 상대적으로 더 크게 나타났다.

한편 소득부채비율(DI) 상승은 일반적 상황에서는 소비 평활화 등을 통해 소비지출 확대로 이어질 수 있지만, DI가 과도한 상태에서는 오히려 소비감소 요인으로 작용했다.

한은은 “향후 가계의 금융부담이 가중될 경우 고부채x저소득 등 전형적인 취약계층의 소비는 필수적 소비를 중심으로, 중산층 이상의 경우 재량적 소비를 중심으로 줄어들 수 있기 때문에 이를 감안한 정책설계가 필요가 있다”고 제언했다.

아울러 “중·장기적으로 가계부채를 적절한 수준에서 관리하는 것은 금융안정뿐만 아니라 소비 평활화를 통한 경기 안정화에도 기여할 것”이라고 덧붙였다.